История семейства Готроксов от Уоррена Баффета

Введение

Из инвестиционного письма Berkshire Hathaway 2005 года, написанного Уорреном Баффетом.

«…Объяснение того, как и что происходит на фондовом рынке, начинается с фундаментальной истины: самое бОльшее, что инвесторы (владельцы ценных бумаг) в совокупности могут заработать — это то, что предприятия, которыми они владеют, заработают в сумме! Правда, покупая и продавая более умно или удачно, инвестор «A» действительно может взять бОльший кусок пирога за счет инвестора «В».

И, да, все инвесторы чувствуют себя богаче, когда акции растут. Но владелец ценной бумаги может выйти из неё только тогда, когда кто-то готов занять его место. Если один инвестор продает дорого, другой должен купить дорого. Для инвесторов в целом не существует никакой магии – никакого потока денег из космоса –  которые позволили бы им извлекать из своих компаний богатство, выходящее за рамки того, что они создали сами же инвесторы.

Семейство Гороксов

Чтобы понять, как возросли эти потери, представьте себе на мгновение, что все американские корпорации принадлежат и всегда будут принадлежать одной семье. Мы назовем их Готроксы. Эта семья поколение за поколением становится богаче на общую сумму, заработанную её компаниями. Сегодня эта сумма составляет около 700 миллиардов долларов в год. Естественно, семья тратит часть этих долларов. Но та часть, которую она реинвестирует, неуклонно работает на семью. В доме Готроксов все богатеют в одном темпе, и всё гармонично.

Но давайте теперь предположим, что несколько красноречивых «помощников» приходят к семье Готроксов и убеждают каждого из её членов попытаться перехитрить своих родственников, покупая некоторые из их владений и продавая им другие. Помощники, разумеется, за определенную плату, любезно соглашаются вести эти операции.

Готроксы по-прежнему владеют всей корпоративной Америкой; сделки просто меняют владельцев (членов семьи). Таким образом, ежегодный прирост богатства семьи уменьшается, равняясь доходам американского бизнеса за вычетом комиссий «помощников». Чем больше члены семьи торгуют, тем меньше доля их пирога и тем больший кусок получают Помощники.

Этот факт не ускользает от внимания этих брокеров-помощников: активность — их друг, и в самых разных отношениях они её поощряют. Через некоторое время большинство членов семьи Готроксов понимают, что они не так хорошо справляются с этой новой игрой “обыграй своего брата”. Итогда повяляются новые помощники. Эти ребята объясняют каждому члену клана Готроксов, что самостоятельно они никогда не перехитрят остальных членов семьи. Предложенное лечение: «наймите профессионального менеджера — управляющего (т.е. этих новых помощников) и работа будет выполнена профессионально».

«Эти Менеджеры-Помощники продолжают использовать Брокеров-Помощников для совершения сделок; Менеджеры могут даже увеличить свою активность, чтобы позволить Брокерам процветать еще больше. В целом, больший кусок пирога теперь достается двум классам Помощников.

Разочарование семьи растет. В настоящее время каждый из ее членов нанимает «профессионалов своего дела». Однако в целом финансовые дела группы идут в худшую сторону. Какое же решение? Еще одна помощь, конечно!

Она приходит в виде финансовых планировщиков и институциональных консультантов, которые консультируют Готроксов по вопросу выбора Менеджеров-Помощников. Одурманенная семья приветствует эту помощь. К настоящему времени её члены знают, что они не могут выбрать ни правильные акции, ни правильных финансовых аналитиков, ни правильных менеджеров.

Почему, спрашивается, они должны ожидать успеха в выборе правильного консультанта? Но этот вопрос не приходит в голову Готроксам, и консультанты, конечно же, не озвучивают его. Готроксы, которые теперь поддерживают три класса дорогостоящих Помощников, обнаруживают, что их результаты ухудшаются ещё больше, и они впадают в отчаяние.

Но как раз в тот момент, когда надежда кажется утраченной, появляется четвертая группа – мы будем называть их Гипер-помощниками. Эти дружелюбные люди объясняют Готроксам, что их неудовлетворительные результаты происходят из – за того, что существующие помощники – Брокеры, Менеджеры, Консультанты -недостаточно мотивированы и просто выполняют свои обязанности. “А чего, спрашивают новые помощники, можно ожидать от подобных зомби?”

Новоприбывшие предлагают потрясающе простое решение: платить больше денег! Преисполненные самоуверенности, Гипер-помощники утверждают, что огромные выплаты (привязанные к результату) – в дополнение к фиксированным гонорарам – это то, на что каждый член семьи должен раскошелиться, чтобы действительно перехитрить своих родственников. Более наблюдательные члены семьи видят, что некоторые из Гипер-помощников на самом деле просто Менеджеры-помощники, одетые в новую униформу, и носящие новые имена, такие как Хедж-фонд или фонды частного капитала.

Новые Помощники, однако, уверяют Готроксов, что эта смена одежды является чрезвычайно важной, наделяя ее обладателей магическими способностями, подобными тем, которые приобрел кроткий Кларк Кент, когда он переодевался в свой костюм Супермена. Успокоенная этим объяснением, семья решает платить.

И вот где мы сейчас находимся: рекордная часть заработка, которая полностью досталась бы владельцам, если бы они все просто сидели в своих креслах-качалках, теперь идет на растущую армию Помощников. Особенно дорого обходится механизм распределения прибыли, при которых помощники получают большую часть выигрыша (когда они умны или удачливы), и заставляют семью нести все потери и большие фиксированные комиссии в придачу (когда помощники глупы или невезучи). Игра получается такая: Орел — помощник забирает большую часть выигрыша; решка — Готроксы проигрывают и дорого платят за это.

Сегодня, по сути, бремя оплаты помощников может привести к тому, что частные инвесторы в целом заработают только 80% (или около того) от того, что они заработали бы, если бы просто сидели тихо и никого не слушали.”

А теперь насчет активного и пассивного инвестирования и опять про Баффета 🙂

В 2007 году, легендарный инвестор Уоррен Баффет заключил пари на 1,000,000 долларов с одним из управляющих хедж фондами о том, что хедж фонды (управляют которыми одни из самых крутых инвесторов в мире) не выиграют по доходности у индекса S&P 500 (к которому привязаны некоторые etf-ы) на промежутке в 10 лет! И он выиграл этот спор!!!

Поэтому, лично я предпочитаю ETF-ы более активному инвестированию, которое в теории сулит бОльшие заработки, а на практике, судя по многочисленным исследованиям, проигрывает более пассивному инвестирования в индексы. Именно ETF-ы зарабатывают 10-15 и более процентов годовых в долларах!!! И именно ETF-ы составляют львиную долю инвест-портфеля моей семьи!

“Я думаю, что всё, что заставляет людей думать, что они могут активно торговать акциями и делать это лучше, чем если бы они просто сидели в бумагах и ничего не делали — это ужасная ошибка.” — Уоррен Баффет

Мини-курс "Как выбрать лучшие Американские ETF-ы". Получите пошаговую инструкцию с десятками скриншотов того, как я выбираю ETF-ы  для себя лично (!!!) и для клиентов. ETF - это именно тот инструмент, который позволяет зарабатывать от 10-20% (и выше) в долларах в год! Цена - всего 1,200 руб.! Узнайте больше здесь.

Будет полезным!

Куда и как (успешно) инвестирует семья MoneyPap-ы (PDF). В этом документе я честно рассказываю в какие доходные инструменты инвестирует деньги моя семья. Скачайте PDF бесплатно!

——————-

[myads_4forms]

В тему

▫️  Легендарный спор (пари) Уоррена Баффета на миллион долларов
▫️  Доходность инвесторов vs доходность рынка (S&P500). Статистика за 100 лет.
▫️  Мини-гид по ETF: Что такое ETF фонды, Как на них заработать и т.д.
▫️  Преимущества ETF-ов над акциями
▫️  Сказка про черепаху и зайца для инвестора
▫️  Правила инвестирования от MoneyPapa
▫️  Цитаты: Пассивный доход и заработок


Список всех подкастов здесь.
Спасибо, что смотрите, читаете и слушаете MoneyPapa!


👍  Если Вы прочитали для себя что-то полезное, то, пожалуйста, поддержите проект MoneyPapa и сделайте следующее:

1️⃣   подпишитесь на мои новости здесь
2️⃣   подпишитесь на меня на ютубе, в инстаграм, в телеграм и в фейсбуке
3️⃣   и лайк, подписка, комментарий!

Так я буду знать, что Вам нравится то, что я делаю и я буду создавать полезные материалы ещё! Заранее большое спасибо!

***

👋 А я желаю Вам благополучия в финансах, в семье и по жизни!
С Вами был Тимур Мазаев, он же MoneyPapa

ADD_THIS_TEXT